La apreciación de las monedas latinoamericanas oculta un cambio estructural de régimen que la mayoría de los inversores aún está subestimando. El avance del 26% del peso colombiano desde el mínimo de noviembre, junto con las ganancias de Chile (+15%), Brasil (+17%) y México (+21%), no refleja una debilidad temporal del dólar, sino una reasignación estructural fuera de activos estadounidenses, mientras las preocupaciones sobre la independencia de la Fed aceleran la salida de capital.
Thiago Duarte, analista de mercado en AXI, afirma que “El desempeño superior de Colombia surge de una convergencia extraordinaria: tasas reales elevadas que atraen flujos de carry trade, mientras la estabilidad política sorprende positivamente. A diferencia del caos de la reforma judicial en México o el enfrentamiento fiscal en Brasil, Colombia evitó medidas extremas, creando lo que los analistas llaman el fenómeno del “Trade Político”. Esta prima de estabilidad, combinada con la fortaleza de las exportaciones de materias primas y los recortes cautelosos de 25 puntos básicos por parte del BanRep, manteniendo diferenciales de tasas atractivos, posiciona al peso para una fortaleza sostenida, pese a las proyecciones de una tasa terminal del 7% hacia finales de 2026”.
La historia de renta variable en la región se centra en la exposición al cobre y en los ciclos de flexibilización monetaria. Las acciones chilenas subieron un 12% este año mientras el cobre se acerca a máximos históricos, y la tasa máxima de Chile de 11,25% descendiendo hacia el 4% para 2026 genera vientos de cola acumulativos para la renta variable doméstica.
En Brasil, la apreciación bursátil refleja entradas de inversión extranjera directa superiores a lo esperado, validando la confianza internacional pese al ruido político.“La conclusión clave: no se trata de una reversión cíclica a la media, sino de una diversificación permanente de portafolio. Incluso cambios modestos en las decisiones globales de cobertura podrían desencadenar cientos de miles de millones de dólares en ventas del dólar, a medida que los inversores institucionales reconsideran sus asignaciones en mercados emergentes. La combinación regional de exposición a materias primas, agresivos ciclos de recorte de tasas y relativa estabilidad política crea oportunidades asimétricas a medida que se acelera la diversificación de reservas fuera del dólar. Las monedas de la región, negociándose en máximos de varios años, no están sobreextendidas: están reajustando el riesgo institucional que ahora cargan los activos estadounidenses”, concluyó Duarte.
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